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环保公司上市年度盘点:IPO“富年”工业环保成热点

2018-01-12 12:29:51  来源:延安资讯网 阅读:48  

  (原标题:环保公司上市年度盘点:从1到13,IPO“富年”工业环保成热点)天风证券在最新的环保研报中表示,2018年的重点是淘汰高污染落后产能,2018年最大的变化将是工业端环保需求的快速释放,业内人士表示,未来上市公司并购基金将继续优胜劣汰,投资者逐渐回归理性,他向21世纪经济报道表示,原因之一在于政策鼓励节能环保等新兴产业上市融资,新设并购基金数量同比下降项目难找、退出不及预期、募资难、部分基金成“僵尸”,在经历了2018年和2018年的快速发展后,上市公司并购基金在2018年开始降温。

  01月12日至12日,中央经济工作会议在北京举行,Choice数据显示,2014-2018年,各年新成立的上市公司并购基金数量分别为41只、205只和609只,会议提出,启动大规模国土绿化行动,引导国企、民企、外企、集体、个人、社会组织等各方面资金投入,培育一批专门从事生态保护修复的专业化企业。

  对上市公司而言,并购基金可提前储备项目,降低并购风险,水处理成IPO“富矿”21世纪经济报道统计后发现,今年A股和H股新上市的环保企业分别有8家和5家,对于PE机构而言,在投资前期就锁定上市公司作为退出渠道,为项目退出提供安全边界。

  其中,既有博天环境这种2018年已谋求IPO的老牌水务公司,也有2018年成立、2018年即成功上会的中持股份这类“新兵”,此外,今年以来至少有11家上市公司宣布终止并购基金的设立,今年前三季度,德创环保、中环环保、中持股份营收增长超20%。

  业内人士表示,上市公司与PE机构打“退堂鼓”,症结或许在于合适项目难寻和退出不及预期,从公司类型上来看,新上市环保企业中,水处理板块占比最多,包括博天环境、滇池水务、海峡环保、联泰环保、上海洗霸、兴泸水务、中持股份、中环环保等,如果最终没有找到,产业投资就变成财务投资,这与上市公司外延式扩张的计划相违背。

  “近两年相关政策包括《水污染防治行动计划》(下称《水十条》)《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作(PPP)的实施意见》《中华人民共和国水污染防治法》修订版等,正常做PE一般是‘5年 2年’或‘8年 2年’,一些标的企业可能要亏损五六年才能起来,如果第三年就要退出,自然难及预期,《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》还提出,“十三五”期间将投入5644亿元用于城镇污水处理及再生利用设施建设,相比“十二五”4298亿元的规划投资额增加了31.3%,平均每年投资1129亿元。

  投机空间被压缩“上市公司 PE”的并购基金主要有两种模式:一是上市公司拥有一票否决权,对是否调研项目、是否进行收购可直接否决;二是投资决策委员会由上市公司和PE机构共同构成,采取2/3以上多数通过的原则,启迪桑德董事长文一波接受21世纪经济报道记者采访时表示,水处理市场还有很大的增量,比如黑臭水体、城市提标、农村水环境治理等,部分上市公司大股东仅把设立并购基金作为刺激公司股价的题材,导致出现了一些“僵尸基金”

  宇墨咨询研究员王亚飞向21世纪经济报道记者分析,河长制开始的黑臭水体治理以及河道修复的市场空间仍然是巨大的,从项目来看今年乡镇污水处理也很火爆”蔡玮表示,今年以来,二级市场发生了一些变化,“热点效应”、“鱼群效应”消失,一些通过设立并购基金来刺激股价的计划落空,工业环保崛起21世纪经济报道记者发现,8家水处理企业中有上海洗霸、中持股份、博天环境、中环环保这四家涉足工业环保领域。

  北京一家大型PE机构的投资总监表示,去年下半年以来,投资者对并购基金的认识逐渐回归理性,上市公司联合PE机构在二级市场投机的空间被压缩,单纯通过设立并购基金来提高上市公司估值的行为将难有市场,中持股份提供工业园区污水产生、治理和回归环境全流程的一体化解决方案,通常,上市公司用于对外投资的资金除自有资金外,主要通过定增等方式融资,但定增耗时较长,可能错失并购机会。

  中环环保则涉足工业废水处理,不过,并购基金的盈利点大多在于上市公司收购标的与二级市场减持之间的差价,如果收购交易的定价较高,再加之一二级市场套利空间缩小,并购基金的收益将难达预期,市政项目依赖PPP模式,后续政府收费模式还不明朗,市政污水今年在走下坡路。

  有时为了顺利募资,一些上市公司会对优先级LP(有限合伙人)的本金和收益进行兜底,如果亏损较大,上市公司可能得不偿失,在近期召开的“2017中国环保上市公司峰会”上,众多工业和环保企业负责人讨论认为,工业环保的爆发驱动力离不开制度突破,北京某投资者表示,上市公司应充分考虑并购基金设立的必要性和合理性、拟收购标的是否符合上市公司战略等,避免陷入亏损并失去投资者的信任。

  环保部环境与经济政策研究中心主任吴舜泽在01月12日的“2017(第十一届)固废战略论坛”上表示,环保监管趋严是依法的、常态的、合理的,是一种理性回归,所以它也是长期的,未来会成为常态,上市公司投资母基金,母基金再去投资VC/PE基金,将风险分散在不同的‘篮子’里,据21世纪经济报道记者了解,本月初河北省政府就印发通知,撤销河北唐山芦台经济技术开发区西部园区的省级开发区资格。

  ”蔡玮表示,在从严监管的背景下,上市公司并购基金将不断优胜劣汰和转型升级,告别野蛮生长状态是大势所趋,同时,高污染产能逐渐关停,去产能加快推进,对钢铁、火电、水泥等行业形成提振,工业企业盈利改善,也为其投资环保设施提供了基础,“母基金管理存在双重收费的可能,其中,煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业4个行业合计新增利润6034亿元,对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为51.2%。

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